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集体上市后 新势力能否开辟汽车新格局

当下,全球经济被疫情强制按下的“慢放键”已经松动,波及最为严重的汽车产业也在悄无声息的重回正轨。作为全球最有朝气的汽车市场,中国车市在经历半年的固本培元后,也开始焕发新的生机。7月底,理想汽车作为第二家

当下,全球经济被疫情强制按下的“慢放键”已经松动,波及最为严重的汽车产业也在悄无声息的重回正轨。作为全球最有朝气的汽车市场,中国车市在经历半年的固本培元后,也开始焕发新的生机。7月底,理想汽车作为第二家来自中国的造车新势力登陆纳斯达克,首日市值一度超过老大哥蔚来汽车。

在外界纷纷把目光聚焦在理想汽车的时候,新势力阵营中的另一个实力企业——小鹏汽车,向美国证监会提交了招股书文件,并有望于8月在纽交所挂牌上市。赴美上市或将成为马太效应的具象化体现,在新势力头部阵营中开辟新的赛道。那么这是否就意味着这几家车企即将摆脱资金和舆论的束缚,从此步入康庄大道?我们不禁要问,从造一辆好车到早一辆好卖的车,他们的路还有多远?

集体上市后 新势力能否开辟汽车新格局

一、缘何集体上市?

可以肯定的是,新势力集体上市并非这“哥儿几个”一时头脑发热的躁动,而是不得已而为之。从目前整个中国汽车版图来看,以蔚来、理想、小鹏为代表的新势力,其集群的效应还未能全方位凸显,营收、销量、专利方面处于整个竞技场的下端。烧钱烧到山穷水尽的赛麟、博郡等车企今年纷纷暴雷,加上整体市场寒冬侵袭,近年来的种种迹象,无时无刻都在提醒头部企业要加快资本注入的步伐。

其实,我们从新势力提交的招股书就可以看出其上市的愿望为何如此迫切。据资料显示,蔚来汽车和理想汽车在递交招股书时,亏损额度分别超过109亿元、40亿元。而小鹏汽车的招股书也明确表示,自成立以来一直处于没有盈利的状态,累计亏损额度已经达到58.86亿元。要想摆脱传统的盈利模式,从研发环节和汽车金融环节获取持续盈利能力,需要得到巨额资金的长期支持。相比银行信贷和四处融资的化缘,股权投资能够使企业拥有从资本市场得到长期融资的能力,只要不被强制停盘或者破产清算,这部分资金就没有偿还的风险。

虽然理想和小鹏两位新人和准新人均处于亏损,但这只是现状而不是未来。将其财务数据展开我们会发现,2019年理想汽车净亏损为24.38亿元,到2020年一季度净亏损就已经缩小至7710万元。小鹏汽车2019年净亏损为36.92亿元,到2020年上半年也已经缩小至7.96亿元。在销量方面,理想汽车在今年上半年累计销量为9665辆,7月销量为2765辆,环比增长50.76%。作为批量交付刚刚半年的品牌,理想汽车仅凭借一款车就是实现了接近万辆的销量成绩。小鹏汽车上半年累计销量为4698辆,同比下降51%,但小鹏P7在7月实现交付1,641辆新车,成为造车新势力中规模交付启动速度最快的车型,根据小鹏汽车肇庆智能工厂未来产能规划,待产能爬坡后,其销量势必会提升至新的高度。

以上我们会发现,无论从财务状况和销量成绩,理想和小鹏都是向上且向好的,这些信息给自己也给投资人提供了信心。此外笔者认为,对于新势力而言,今年确实是一个比较好的上市时机。一方面,今年资本市场环境相对舒适,在加上新冠疫情的黑天鹅事件对汽车新势力的提前洗牌,会让资本对于智能电动汽车的注意力更加集中。另一方面,这些车企的量产车都已推出,并持续在轿车和SUV领域不断完善矩阵。以上会让资本市场对头部新势力有一个较好的预期。

小鹏汽车董事长何小鹏此前曾表示:“无论从销售还是资本市场角度看,2020年都是智能汽车的元年。”结合如今的盘面,他的这句话确实耐人寻味。做不大就会被淹没,想要在“雨夜躲过暴雷”,上市融资是—条捷径,而事实也证明了资本市场无疑是实现这个目标的强大助推器。

二、为何齐聚美股?

蔚来、理想、小鹏整齐划一的选择在美股上市,此前也引发了不少讨论。笔者认为之所以形成这样的局面和三个关键词有关—— “资金池”、“注册制”、“特斯拉”。

美国资本市场是全球资金池最深、流动性最好的交易市场。过去三年,美国上市企业的行业分布较为多元化,科技、医疗和消费行业占比颇高。目前,虽然存在多重风险因素,但在一二月份这样的传统淡季,已经有34家公司成功IPO,总融资金额达到78亿美元。今年上半年也有近20家中国企登陆美股。

在制度方面,中国上市标准相对严格,前期准备过程相对复杂,其优点在于估值高,本土企业在本土上市本身就是主流。美国为注册制市场,优点是准备过程透明可控,相应行业的估值、流动性、分析师、广告效应等远超其他市场。这样一来对于那些急于上市融资的企业来说,登陆美股似乎更符合企业现状。需要注意的是,美股虽然相对宽松,但其市场化监管较严且对于公司基本面和未来成长性要求较高,上市后需要时刻保持警惕。

此外,得益于我国的新能源车产业在全球处于领先水平,以及新势力鼻祖—特斯拉的成功给美国资本市场留下很好的印象,提高了电动智能汽车企业在美国市场的地位。上个月,特斯拉公布了2020年二季度财报,据数据显示,特斯拉当季收入和自由现金流均超预期,已经连续四个季度实现盈利。财报一出,7月以来,特斯拉股价累计涨幅为45.24%。同时,在市值超过3000亿美元后,特斯拉CEO马斯克净资产超过740亿美元,成为全球第五大富豪。

乘联会秘书长崔东树曾指出,中美资本市场都有吸引全球资本的需求,此时上市能够给予造车新势力较好的估值。在特斯拉的带动下,造车新势力普遍受到美国资本市场的认可。同时,中国新能源车企产业在全球处于较先进的位置,在美股上市能够获得较高估值。

三、未来前途几何?

虽然上市可以缓解部分资金压力,但绝不代表接下来新势力就一定能过上安稳的生活。因为一旦上市,就相当于舞台上的演员,他的一举一动,优点缺点都会被关注和放大。如果业绩亏损严重,则市值将会大打折扣。所以成功IPO后发展同样不易。2018年9月就在美股上市的蔚来汽车就是第一个很好的例子。

有业内专家指出,上市只是造车新势力的一个重要节点,要想真正生存下来,还要看后续产品能否保持核心竞争力,如何尽快实现现金流转正。

目前,理想汽车拥有自己的生产资质,其自建的江苏常州基地设计年产能10万辆,涵盖冲压、焊接、涂装、总装四大车间,采用大量的先进工艺和设备,能够完成自主研发生产,保障理想ONE的制造品质标准。理想汽车还计划在重庆新建生产基地,设计产能为40万辆。新车方面,理想汽车计划在2022年推出一款全新高级电动SUV,它将配备下一代EREV动力系统。此外还将通过开发包括中型和紧凑型SUV车型在内的新车型来扩大产品阵容。

小鹏汽车在今年3月收购福迪汽车100%股权,解决了供应链布局的核心的生产资质问题。使广东肇庆的小鹏汽车智能产业园开启了规模化生产的节奏。肇庆工厂厂区共设有冲压、焊装、涂装、总装、Pack五大车间,总体规划3000亩,首期占地903亩,产能10万-15万辆,建成建筑面积22.7万平方米。肇庆工厂的开启意味着小鹏汽车未来生产、更新迭代新车的速率将更快于同行,具备持续每年推出多车型新产品的能力。小鹏P7再也不会一车难求,招股书中透露的小鹏第三款车的也会离我们越来越近。

蔚来方面,目前为止其和江淮的合作生产比较成功,可以做到双班15万辆/年产能,根据计划蔚来第二工厂的相关工作,以及产品开发进度已经在规划当中。新车上,蔚来旗下现有ES8、ES6以及EC6三款SUV产品。蔚来EC6已于7月上市,随后于9月交付使用,这款车NEDC最大续航里程达到615km,超越了ES6和ES8。据悉,明年蔚来也会迎来首款轿车,新车的稳步开发,是蔚来重新赢回市场信心的重要因素。

写在最后:2020的新势力赴美上市,让我想到了10年前,国内车企的上市热潮 。那一年力帆实业在上交所发行上市;广汽通过换股私有化骏威汽车在港交所挂牌交易,此外还有对资本市场翘首已久的奇瑞、众泰,以及期望以回归姿态登陆A股的比亚迪股份和长城汽车。以铜为镜,可以正衣冠,以史为镜,可以知兴替。成功上市固然是企业发展的重要里程碑,但却不是最终目标,想要有长久的生命力,光有资金还是不够的,会用资金也至关重要。美团创始王兴曾预言,未来的中国新势力车企格局基本锁定在蔚来、小鹏、理想三家。对此你认同吗?

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